六月股市的开门红，虽然有些“腼腆”，但也在一定程度上，证明了首席研究员昨日判断的，6月股市或许面临一系列重大政策的颁布，而促成行情拐点。事实上，在6月的第一个交易日，还有一个消息也促成了行情的热点，昨日下午，中国电信、中国联通和中国网通正式公布了电信重组的相关交易细节。中国电信集团将以662亿元从中国联通集团购得CDMA网络资产，中国电信将以438亿元从中国联通购得CDMA业务和用户。中国联通将以每股中国网通股份换取1.508股中国联通股份的方式吸收合并中国网通。受到这一消息刺激，电信板块大幅上涨，也进一步活跃了低迷的A股市场。

　　而根据近两个月来行情运行的历史经验，如果周一行情上涨，那么这一周的行情将会保持稳健。而从最近一段时间来看，行情每次下跌都有热点不断的涌现，在资金的推动下，指数也顽强的不断推高，但是，在这种颤抖的行情之下，做多买入股票也难受，做空看着热点轮动，也难受。近阶段，市场的热点不可谓不多，灾后重建、股指期货、电信重组、央企重组等等此起彼伏，每一个热点都有涨得非常好的股票，但是很多股票都是头一天涨停，第二天低开，或者板块持续的时间太短，很难带动人气。

　　而空方的力量，对缺口的欲望依然是首要目标，上证50已封闭，深成指仅一步之遥，上证指数和沪深300表现相对顽强，但这并不能让空头放弃。此外，资金的极度紧缺也导致近期大盘上功无力的主要原因。央行统计数据显示，今年一季度居民资金回流银行体系明显，储蓄存款当季环比增幅高达8.29％，为2002年以来最高环比值，一改去年二、三季度环比增幅为负的局面。与居民高涨的储蓄热情相比，新基金的发行规模越发不忍目睹，3、4、5月份分别有7、17、15只新基金成立，平均发行份额分别为54.77亿、24.91亿、9.87亿。今年以来基金的发行密度之高前所未有，可4月份15只新发基金规模加起来还不如去年高峰时一只基金，指望新基金在市场中掀起大的波澜恐如望梅止渴。

　　值得欣慰的是，在通货膨胀无牛市的背景之下，宏观经济悲观预期正在减轻。中金公司首席经济学家哈继铭预测5月CPI将降至8％以下，四川地震对通胀和经济都不会有太大的影响。高盛中国区首席经济学家梁红更乐观一些，给出了7.8％的5月CPI涨幅估值，而6月CPI会降至7％左右。一旦5月CPI环比下降，央行加息的可能性将再度降低。投资银行美林证券称，中国在此次四川地震中虽蒙受物质损失，但所赢得的巨大社会资本，将是推动其经济长期增长的重要动力。

　　因此，当前行情就是这样多空交织的市场，做多也难受，做空也难受。而在目前这种难受的气氛之中，行情或许需要再一次的迸发，来逼迫政策的出台。（首席研究员）