截至上周末，我们仍未发现机构投资者大幅减仓的迹象，但是实际情况却摆在眼前，本周一股指继续大跌。从最近一段时间的历史走势来看，一般情况而言，如果周一股市出现大幅度下跌，那么这一周的行情都很紧张。事实上，首先研究员已经指出，5月21日指数的暴跌，是一个方向性的选择，这是市场的决断。而未来行情能否企稳，仍然取决于政府能否抵挡的住市场下跌的压力，而及时性的出台一些重量级的救市策略。

　　不过令首席研究员感到担忧的是，由于管理层需要维护奥运前股市的稳定，将推迟一系列重大政策的出台。日前有消息称，今年本该是完善中国资本市场制度建设的关键一年，按照计划，创业板、融资融券、股指期货都有可能在今年推出。然而由于雪灾、地震等突发因素影响以及基于奥运前股市稳定的考虑，种种迹象表明，上述三大举措将有较大可能推迟到奥运后，部分措施甚至要到明年才能推出。因为目前管理层向外界透露出的态度是奥运前资本市场要维持稳定的主基调，一切有可能引起市场波动而风险较难控制的举措都有可能被推迟出台。

　　首席研究员认为，如果这种传言是真实的，那么意味着管理层犯了战略性错误，而对行情的影响将是直接跌到2500点甚至更低。在我们看来，由于去年行情的疯长，导致管理层只注重扩容的步伐，而忽略了制度建设的重要性，一系列重大政策，如融资融券、股指期货等，都预备放在今年来实施。从而改变当前单边市的窘境，脱离政策市的束缚，让市场更多的发挥资源配置的作用。而一旦这些重大政策停滞不前，将会使得股改逐步呈现出其负面效应（主要指大小非解禁，以及由此派生的市场违规）。这对行情的影响无疑是破坏性的。

　　而目前的情况是，通货膨胀全球肆涅，金价上千，油价过百，粮价翻番。中国今年前四个月的平均通货膨胀率高于8％，今年的目标至少应该解读为到年底逐步降到4.8％，而非人们解读的全年平均4.8％。在货币政策从紧的背景下，调控杠杆轮番使用，现在几乎都陷入两难。

　　首席研究员认为，在货币政策从紧成为国策的情况下，明年经济运行很可能会更加困难。如果管理层不在目前加紧制度建设的步伐，将更多的决策权交给市场解决问题，那么明年将更加没有市场环境来为管理层推行股市制度改革。

　　因此，当前行情的下跌，一方面是市场对于经济预期的悲观，但更重要的原因，是管理层对于股市制度建设的迟滞。而当前股市的下跌，也在不断的考验管理层，补缺口、3000点、还是更低……

　　行情在不断的过去，留给管理层的时间已经不多。而在管理层与市场博弈的过程中，很多私募在不断的突袭股市热点板块，使得下跌的股市仍然很热闹，每日均有数十只股票涨停。不过，很多投资者都知道如果没有一些特殊渠道是很难获悉有关私募基金，尤其是规模较大的私募基金的交易信息及进出规律的。而随着上证所TopView赢富数据研究深度的不断加强，隐藏在普通投资者账户中的私募基金已经可以通过TopView赢富数据的进一步统计分析而得到较为真实地信息。目前，我们将通过自有渠道获取的相关信息，利用TopView赢富数据进行深度统计研究，将在整个六月份向用户提供一整套关于私募基金操作计划和进出节奏的重要信息。敬请关注！（首席研究员）