不谋一世者，不足以谋一时！在首席研究员以合作伙伴的身份，参加的2008年中国国际资本市场论坛上，看上去很团结、很友爱，外资投资分析师不吝对中国经济和资本市场的赞美之词，管理层也对外资的示好频频举杯示意，但在首席研究员看来，在表面一片和谐的背后，有着实力与智慧的较量，面对外资投行的“捧杀”，管理层冷静的保持着证券市场的制度节奏！

　　如果仅仅只听外资的激情报告，那我们很容易得出，温总理眼中经济“最困难”的时期已属于过去，中国经济的“软着陆”就在眼前，现在正是买入能提前反映中国经济美妙前景A股市场的最好时机，并且管理层也应该适时加快改革开放的速度，以促进和分享世界经济的大繁荣。

　　富达亚洲董事总经理非常朴素也很简洁的表达了它对中国经济的看法，他认为，中国经济的前景是相当好的，这也可以从资本市场及其他国家股市发展的历史来看，比如美国，日本。中国在这样的国际大环境下，股市也势必会发展的很好，所以中国股市的前景相当看好。

　　摩根大通董事总经理则对地震灾害表示了“漠视”，他认为地震本身没有改变原来对通货膨胀的看法，我们对通货膨胀的看法就是2月份CPI已经达到8.7％，5月份CPI应该比4月份环比走低，应该是8％左右。如果没有这场地震灾害应该5月CPI是在8％以下，在地震之后，5月份CPI应该是8％左右，但是地震灾害对于通货膨胀的影响也就仅此一个月而已，下半年通货膨胀应该会逐渐下滑，回到6％以下。这为当前资源价格管制的放开，创造了良好的条件。

　　美林亚太董事总经理在中国经济未受冲击的基础上，明确表态指出，人民币升值长期来说对绝大多数中国人肯定是好事，就像强势美元符合美国人根本利益一样，强势人民币也符合中国人的根本利益，无须太理会一小部分受害者的大声叫嚷。

　　高盛董事总经理更是对态度鲜明，A股市场的估值趋于合理水准，虽然现在的A股还在22倍、23倍市盈率左右交易，但考虑到A股市场的封闭性和国内市场充分的流动性，A股市场比H股市场稍微贵出百分之二、三十，也是合理的，从长期说来是很好的买入机会。

　　总结外资投行的系列言论而言，外资投行以轻描淡写的方式，弱化了地震等因素对中国经济的影响，强烈看好中国经济，进而“名正言顺”的要求中国政府加快市场化改革，同时以更开放的姿态，敞开对外开放的大门，以便海外资金方便的从中国经济撕开的裂口中来“高抛低吸”。

　　在首席研究员看来，中国经济在经历过三十年的高速增长后，目前正处在前所未有的困难境地，GDP在外向型经济的主导下，受到了来自美国经济衰退的强烈抑制，而基础原材料的成本输入型通胀下，CPI的加速度已令国民有不能承受之重。在这种背景，再加快人民币升值的速度，出口贸易的骤减将严重拖累中国经济增长，同时资源价格管制一下放开，也令CPI完全性的失控。

　　当CPI增速超越GDP，中国经济就将面临滞涨的“癌症”格局，而经济危机一旦暴发，便是外资进场“剪羊毛”的大好时机，也难怪外资投行要一边表扬中国经济的承受力，一边又强烈要求开通更便捷进入的“绿色通道”。

　　好在管理层对这个问题有着清醒的认识，证券业协会会长黄湘平在发言时便突出了这种危机感，他明确的指出，目前A股市场潜在风险有所积累，经济运行中的突出矛盾和宏观调控措施的实施都将影响资本市场的投资预期和供求关系。美国次贷危机的演变前景仍不明朗，所有这些都需要我们潜心研究加以应对。

　　首席研究员更愿意将此理解为，证监会的危机意识并没有因为外资投行的“赞美”而减弱，此前已有整体安排的“既定方针”仍将按步骤来，断不至于因“头脑发热”，而在准备工作未完成前将制度建设盲目提速。

　　虽然外资投行的意见，有利于刺激短线行情的走好，甚至是火爆，但其后遗症和代价也是相当惨痛的，而管理层的“克制”即使或将延长当前股指盘整的时间，但有助于股市的长治久安和未来行情的持续性。（首席研究员）