在全国哀悼日的最后一天（5月21日），行情在上午暴跌之后，下午开始绝地反击，“石化双雄”带动前一交易日暴跌的沪深两市走出探底回升的“大逆转”行情。是什么原因导致行情的出现如此怪异的走势？5月20日、21日两天的暴涨暴跌，到底是主力的空头陷进，还是出逃前的虚晃一枪？

　　行情“上串下调”的背后，再次被消息迷乱：据消息称，5月20日机构抛盘增多，沪指大跌4.49％，深成指跌幅5.67％。当日证监会点名批评了两家基金公司近段时间的抛盘行为；也有消息称，国内将在6月份放开油气化产品价格管制，石油板块午后大幅拉升；还有消息称，证监会已经通过融资融券的方案，方案可能在22号公布。据称，融资融券是证监会救市的一大措施，本来没有打算这么快出台的，但是因为地震的原因而加紧救市步伐。

　　对此，首席研究员将一一分析，进而剖析未来行情的发展趋势。

　　对于证监会点名批评了两家基金公司的抛盘行为，首席研究员无从认证。只是从实际情况看来，前几日我们也从金融界赢富数据统计出，地震之后基金改变了净卖出的状态，开始持续净买入。但是今天国家哀悼日已经结束，灾后重建工作已经开始，市场化的力量会逐步占据主导地位，证监会电话救市，的确会对短期内行情造成稳定，但是透支了股市未来的发展。

　　对于国内将在6月份放开油气化产品价格管制，首席研究员并不认为会对“石化双雄”带来实质性的利好。据今早《上证报》消息，国家有关主管部门的人士表示，值此抗震救灾和灾后重建的关键时期，国内的成品油价格不可能放开。首席研究员认为，虽然国内成品油价格和国际接轨是一个长期趋势，但是短期内难以完全放开。消息中指出的油气化产品价格“解禁”，是指“解除”在今年一月份由NDRC所宣布的临时价格管制，而非实际的价格接轨。而到目前为止，历史上最高的一次调价也未超过500元/吨。如果要最终实现价格接轨，国内油价至少要上调50％。目前来看，短期实现这种调整的可能微乎其微。

　　因此，此前导致行情下跌的“石化双熊”是否真能转变成为“石化双雄”，还需要打上一个问号。而一旦市场意识到，6月份放开油气化产品价格管制对市场影响不大，这两只权重股很可能会再次步入“熊途”。退一步来讲，即使成品油立刻和国际接轨，这将对汽车行业是一个重大利空，进而会影响到钢铁板块。两只股票的上涨却换回两个板块的下跌，这对行情也不是一件好事。甚至从更严重的角度来讲，大幅度放开油气化产品价格管制会进一步抑制国内需求和进一步加剧通过膨胀，这将对目前并不乐观的经济形势增加更大的负担，这也决不会是管理层希望看到的事情。

　　而对于融资融券22号正式颁布的消息，截至今天早上仍然没有得到官方的确认，看来也仅仅是传言而已。

　　事实上，今日也是一个重要的时间窗口，因为主力机构在3个“国家哀悼日”当中，保证了行情没有受到地震的冲击而大幅下跌。但在“国家哀悼日”之后，市场的力量将逐渐主导行情，地震对股市的危害，很可能将会得到一次有力的释放。

　　因此，短期内“石化双雄”所推动行情的上涨，并没有实质性利好的支撑。证监会是否会不断打电话，要求基金公司稳定行情也无从考证。从这一点上来讲，短期内行情继续回补缺口的可能性很大。而也只有一次比较彻底的洗盘，才会为未来的上涨打开空间。当然，如果行情再次面临3000点政策底，管理层继续采取政策救市的可能性也会大大增强，而政策的干预更会加剧短期内行情的震荡，使得投资者的操作难度不断增加。届时，首席研究员将继续为客户精确制导。（首席研究员）