公元2008年5月21号下午2点28分，四川大地震哀悼日的最后一天，全国沉浸在一片哀痛之中，行情反而在“石油双雄”齐奔涨停的带动下，以迅雷不及掩耳之势翻红并最终拉出中阳线，市场为此大唱赞歌，并意向性的推测“国字号”的解放军再度发动了“救灾”行情。而恰巧有来源可靠的消息称，在20日大跌后，证监会极为震怒，打电话批评了两家近期抛盘基金经理，似乎此前变节的基金已经认识到错误，积极地投身于挽救市场的行动中去了。首席研究员欣赏也理解投资者渴望行情的心愿，但如果是国家资金发动的“政治行情”，断然没有选择14.28分动手的道理，毕竟在全国人民起身默哀的悲情时刻，动用大笔资金抄底，既是对逝者的不敬，更是冒天下之大不韪。我更倾向于认为，选择这个敏感的时间点下手，是主力资金蓄意营造的“逃生行情”，短期整体弱市盘整的趋势并没有实质性改变。

　　从最表层因素来看，行情上涨的动力来自“石油双雄”的发力，而“石油双雄”的启动，则源自一条成品油价格管制6月初放开的消息刺激。首席研究员要研究的是两个问题，6月份成品油价格管制会不会放开？如果放开对行情究竟是利好还是利空？

　　成品油价格管制六月难放开。防通胀已经是中央政府对经济进行宏观调控的重中之重，央行行长周小川也特别指出，现阶段货币政策的重点就是防通胀，事实上今年年初南方遭受雪灾后，国家发改委连续出台多项措施，严格控制成品油、电力、煤炭等能源性产品涨价，但此后CPI仍然是节节上涨，并在4月份达到了惊人的8.5％，由于四川是我国的产粮大省，此次受灾由粮食供应者转变成为粮食消耗者，理应加速其后CPI的高增速，在这种背景下，六月份一旦放开成品油价格管制，CPI将以烈火烹油的方式突破两位数，彻底由温和转向恶性，这不仅会激化社会矛盾，加剧动荡不安的因素，也使得中国经济可能陷入滞胀的危机。首席研究员倾向于认为，除非CPI能成功被控制在4％以下，否则成品油价格管制仍将被严格的执行下去，这是事关中国经济大发展的国策，断无草率放开之道理。

　　在我看来，六月份不会放开成品油价格管制，但有可能发改委会适度调高成品油价格，毕竟在目前国际油价冲击130美元每桶的环境下，国内主要油气公司都出现炼油的大幅亏损，做适当的调整应在情理之中，但这对炼油企业的价值提升帮助有限，至少难以出现“石化双雄”联袂冲涨停的局面。

　　即使再退一步，我们假设，中央政府为了换取中国经济的长远发展，容忍暂时性的“阵痛”而放开成品油价格管制，在首席研究员看来对股市也是利空大于利好。

　　面对国际油价的“高空轰炸”，放开成品油价格管制，即意味着CPI在短期内暴涨，而从理论上看，在CPI和股市运行关系上，较高的CPI数据往往对应较低的市场点位，也就是说，阶段性的CPI高点往往会对应阶段性的股市低点。毕竟对企业而言，通货膨胀引起原料价格上涨，同时引起员工加薪预期，当实体经济无法承载企业因此产生的高昂成本的时候，最终反映在资本市场的首要表现就是资本市场转熊，蒸发市值与普通投资者的收益。

　　事实上主力“图谋不轨”的表现，在昨日盘面上有两个疑点，一是成品油价格管制6月初放开的消息在开盘前便已经公开，但“石油双雄”的启动却是在下午收盘前半个小时，主力之所以要等到这个时点发动行情，很重要的原因是想借此伪装成“解放军”战士，吸引跟风盘；二是一旦成品油定价与国际接轨，将大大地提升相关中石油、中石化的业绩，它们奔向涨停不难理解，但对生产汽车的公司无疑是重大利空，而一汽轿车与中通客车也双双迈向涨停，这显然就不正常了，除非是为了掩护主力借利好氛围拉高出货。实际上一名被证监会点名批评的基金经理的想法，已经表露出类似的意愿，因为对于基金经理而言，托市只是阶段性的，如果对未来仍不乐观，地震托市的阶段性任务一过，市场积累的不稳定因素便会如地震般迸发释放，担心风险的基金，选择出逃，也就不难理解。

　　首席研究员无意与行情过不去，但更不希望投资者被市场别有用心的人士所蒙蔽和利用，并且从中期趋势来看，我们仍坚信奥运行情将促使沪指冲上5100点，但绝不是因主力营造的“逃生行情”所触发。

　　真实就是力量！（首席研究员）