招商证券分析师卢平、王培培认为，作为央企和国内第一大煤炭上市公司，既拥有煤电路港运的优势，又在国家实施资源整合政策中享有较大的优势，加之未来动力煤价格仍有较大的上涨空间，中国神华适合作为战略性资产配置品种，继续维持“强烈推荐”的投资评级。统计显示，三个月内，共有15名研究员对该股给予23次评级，其中理论预期最高价为85元。本文研究员在此前的2008-3-10曾对该股评级为推荐,本次预期该股理论价格为55元，依据该收盘价理论预期空间为7.6％。

　　理由：1、未来3年内生性煤炭产量年均增长1500万吨以上。设计产能4000万吨的矿井逐步建成投产。其中，产能2000万吨的布尔台矿08年4月份投产，产能2000万吨的哈尔乌素露天矿08年下半年投产。08年经营目标：商品煤17700万吨，较07年的15800万吨增长12％，煤炭销售量22400万吨，同比增长7.1％，发电量达到978亿千瓦时，同比增加23％。

　　2、08年出口煤价大幅上涨。发改委公布的08年第一批出口配额为3180万吨，按照惯例，第一批配额约占全年60％左右，预计我国全年煤炭出口配额为5300万吨。中国神华在08年发改委第一批出口配额中拿到1310万吨，占全国的41.2％。按照第一批配额占60％计算，预计公司全年出口量约2100万吨—2400万吨。目前公司已经签订的08年煤炭出口量大约2230万吨。近期，公司与日本签订的08年动力煤出口FOB价格为131.4美元/吨，但由于公司前期签订的煤价相对较低，综合出口煤价大约104美元/吨，较上一财年的67.9美元/吨上涨53.2％。预计出口煤价上涨推动业绩提升约0.14元。

　　3、生产成本面临上升压力。08年1季度，公司神东矿区的开采成本为75.7元/吨，同比增长5％。提高资源回收率，但一定程度上推高成本。公司通过增加对薄煤层和边角煤的开采，提高了资源回收率，但是一定程度上增加了生产成本。08年公司新增矿井产能仍不能完全释放，致使生产成本相对较高。相对其他矿区而言，神东矿区成本较低，公司的综合销售成本增幅仍然有限。

　　4、资源整合：内蒙古东胜地区新发现储量200亿吨的煤炭资源，国家规定一个矿区一个开采主体，作为神东矿区的开采主体，未来公司有可能整合这200亿吨的煤炭资源。境外收购项目：目前公司正在积极洽谈国际项目，主要包括蒙古的TT项目，澳大利亚的煤炭项目以及印尼的煤炭项目。母公司的煤炭直接液化项目：神华集团煤直接液化项目已经基本建设完工，目前正在调试中。由于中国神华对该项目具有优先收购权。调试成功后预计将收购进上市公司。