国家哀悼日还没有结束，行情却突然暴跌，搞得所有投资者都措手不及。而市场上流传大跌的原因在于，根据地震部门报告，5月20日-22日在四川平武南坝区-甘肃文县碧口间可能发生6-6.5级强余震；而中石油集团披露，此次汶川大地震使得该集团驻川、渝、陕、甘等地的油气田、炼化、销售等企业不同程度地受灾。公司在此次灾害中的直接经济损失超过17亿元，这使得中石油20日在尾盘一度跌破16.70元的发行价，且带动指数暴跌。

　　在首席研究员看来，这可能仅仅是昨日行情下跌的表面现象，而更深层次的原因，是行情要比我们想像的更加脆弱。

　　其实，昨日的暴跌这也出乎首席研究员的预料，因为在昨日的《首席视点》中，我们认为在3天的国家哀悼日，政策和市场都应该保持沉默，这既是懂政治的做法，也是讲人性的表现。

　　事实上，在“5.12”地震灾害之后，“爱国市”响遍了整个资本市场，包括机构在内的广大投资者也积极响应。在5月13日、14日，市场反而形成了一种锁仓做多的思维，“共同维护市场稳定”成为一种共识。而据金融界赢富数据统计，券、基一直在净买入股票，这使得《中证报》所透露的“基金被要求托震后股市”被实际行动证实。

　　但是，在这几天“托市”的背后，行情也显得特别扭曲，特别是5月19日收盘后沪指临近20日线附近，正是变盘的临界点。首席研究员本以为行情会坚持到国家哀悼日以后，再来一次爆发（不管是向上还是向下，都是方向性的选择），但是，行情或许比我们预想的要脆弱，在国家哀悼日期间选择向下突破。

　　这似乎也是向投资者公布，如果没有政策利好出台，“我顶不住了”！而从昨日的放量下跌来看，应该有机构大规模的参与做空，否则权重股不可能如此巨幅下跌。

　　根据基金研究中心统计，地震之后（5月12日－16日）华夏系基金再次全面减仓，比如华夏成长减仓6.08％，华夏大盘精选减仓4.63％，华夏复兴减仓3.31％，华夏行业减仓2.03％，华夏优增减仓1.89％，华夏蓝筹减仓1.64％。与华夏系基金全面抛盘相比，博时基金也选择了减仓。去年的业绩季军博时主题本周减仓1.65％，加上去年的亚军中邮核心优选本周减仓2.67％，至此去年的前三甲全面减持。而博时的其他基金也有不同程度的减持，如博时价值减持4.15％，博时精选减持1.98％。

　　从理性、自由的市场观点来说，市场的任何表现都是合理的，任何投资者都有交易的权利和自由，不管是做空还是做多，他们的权利都应受到保护。但是，不应该忘记的是：此时，四川的灾民，或许幸运地刚刚从废墟中被营救，或许仍然挣扎在死亡线上，在瓦砾中昏迷等待着救援，也或许，他们在这场灾难中，已经亡故。任何善良人能忍心让他们——在遭受地震劫难之后，自己的股票还在暴跌；在家园被夷为平地之后；仅有的资产还在缩水？当死神的镰刀在四川的废墟中收割着生命的时候，在做交易的投资者，是不是应该心存悲天悯人之心？

　　算了，既然“变节”了，摆在投资者面前的首要任务，就是未来行情如何操作。

　　首席研究员认为，昨日行情选择向下突破，或许是一种方向性的选择，她的目标或许是沪指3296点的缺口，或许更低！因为缺口不得不补，而短期内的指数的急挫，也为未来行情的上涨打开了空间。

　　因此，短期内客户应该尽量规避市场风险，待行情的安全性提高之后，再整装待发。（首席研究员）