证监会要求面对灾难稳定当头！刚刚上过了王副总理“政治课”的基金经理，在灾后铁了心的“净买入”！散户投资者则干脆发出了“锁仓三天”的爱国最强音！但股指还是“不讲政治”的在昨日尾盘放量杀跌，面对网上异口同声要求严惩凶手的喧嚣，首席研究员却并不关心谁“背叛”了承诺，我昨日在《“救灾行情”转为“哀悼行情”！》中已明确指出，“低调调整将成为‘哀悼行情’的主要运行特征”！在非理性的爱国热情宣泄完之后，地震利空的影响终究会通过股市这张“经济晴雨表”显现出来，在国殇期间，股市的“哀悼行情”也仍将继续。

　　我承认地震灾后三天行情非理性的上涨，的确将中华民族的凝聚力展现的淋漓尽致，但如果说通过持续锁仓，盲目的不计后果的置客观规律于不顾的推高行情，可能只是将更大的金融风险后置了，这恐怕并不是“爱国”人士所预期的结果，况且失去了灵敏价格信号的资本市场，在更广泛意义上的救灾工作中也发挥不了更大的作用。“讲政治”本身就是对客观规律的一种尊重。

　　昨天我从两个方面论述了地震产生“哀悼行情”的理由，一方面，此次地震使市场机构对经济增长的悲观预期得到强化，并加剧本已不堪重负的宏调面临失控的压力，另一方面，急剧升温的CPI增速又得到了进一步的刺激，甚至不排除将今年的通货膨胀指数向两位数推进。GDP下滑与CPI超速，这两方面的因素交织在一起，很可能加速使中国经济直面滞涨，股市所赖以生存的宏观环境面临着恶化的威胁。

　　而从央行的货币政策来看，此前市场普遍预期，央行会在地震灾后“放弃”加息，甚至是放松执行“从紧”的货币的政策，有利于股市资产重估的延续，但首席研究员注意到，央行的确是向地震灾区大开绿灯，不仅暂缓了六个受灾地区的存款准备金率上调，并且还减免了受灾人员的相关费用，这种举措意味着，央行只是小心翼翼的“定向”并精确的向灾区在输送“流动性”，并没有全局性放开货币供应的意图。换言之，包括加息在内货币政策的“从紧”，只是被大地震推迟了，而并没有改变其主基调。甚至我倾向于认为，面对地震所造成了通胀压力，物价一旦出现失控的苗头，央行或不计成本的大幅加息，毕竟周行长此前明确指出，中国现阶段的货币政策主要以防通胀为目标，而一旦整个市场告别“负利率”，社会资金会急剧回流银行，资产泡沫将加速破裂。

　　至于网友集体呼吁的，置市场的客观规律于不顾，用“集体锁仓”行为来“讲政治”，实现股市的持续上涨，这样的“爱国行情”本身就不具备可持续性。

　　我们可以假设一下，如果现在大部分投资者都坚定不移的锁仓，那么无疑会减少A股市场上可流通股的比例，由于供求关系失衡，在短期内将加剧股价的上涨，当资金泡沫急剧上升之后，更多的企业会将融资的目光投向股市（管理层也乐于在此时加大资产供给，以平抑资产泡沫），由于A股的持续上涨，股市的价格信号已接近失灵，原本业绩平平的企业，会以超出自身价值的价格在A股挂牌融资，“圈”走更多的资金，不仅分流了股市的存量资金，而且摊薄了股市的整体价格，当投资者发现股市投资价值下降后，一旦有筹码松动的行为，资产泡沫将以“惊天地、泣鬼神”般的方式破裂，而此时股市崩盘的风险或迅速传导成为金融风险，并演化成一场社会危机。事实上，中石油在A股资产价格顶峰的时候发行上市，“套牢”全社会的行为，便已经小规模的上演了这一幕。

　　此次大自然的灾害，使人的生命瞬间变的渺小，“人定胜天”的口号也显得异常仓白。大地震生动的给我们上了一课，“讲政治”更要尊重市场规律，首席研究员真诚的希望股市能一路走好，但在市场的客观规律面前，我们更应该学会顺势而为、趋利避害！

　　毕竟，对自己口袋中的钱负责，才有能力去帮助更多的受灾群众。（首席研究员）