小商品城（600415）19日发布澄清公告。海通证券分析师路颖、汪盛认为，公司在此次定向增发完成、大股东义乌政府实现绝对控股之后，与小股东之间的沟通和利益一致化等方面实现了一定的进步，作为比较好的避险品种，用比较保守的预测和估值方式得出的120-130的合理估值是公司价值底限。给予“增持”评级。统计显示，三个月内，共有7名研究员对该股给予9次评级，其中理论预期最高价为150元。本文研究员在此前的2008-5-15曾对该股评级为增持,本次预期该股理论价格为130元，本文报告时间的收盘价为103.07元，依据该收盘价理论预期空间为26.1％。

　　理由：（1）地产开发资金压力不会非常大，公司在地产开发领域有一定特色和经验。小商品城是以商业物业租赁为主的上市公司，一般会预收3-5年的租金收入，因此从上市公司整体角度资金压力可能不会特别大，当然地产开发公司是公司下属子公司，但资金调配无论短期通过银行贷款，中长期通过发债，或者企业内部资源的调配，应该都不会造成太大压力。从我们对公司控股子公司历史上房产开发的跟踪来看，对于大面积土地进行住宅和商铺开发也比较有经验，虽然不是大规模的地产开发商，但在义乌本地、江西南昌等也有成熟开发经验。

　　（2）公司20亿拍得这块土地未来开发收益的预测比较保守，而且估值中尚未包含这笔投资项目的价值。对这笔投资的测算中，无论销售均价、成本费用等都选择了相对保守的假设，而且与我们的地产分析师也进行了沟通，3.2亿的净利润分2010-2012年确认，8％左右的净利润率等应该说是能够在正常情况下实现的。公司地产开发中，后期商铺销售的价格和净利润率一般会大大高于住宅，公司地产开发业务历史上的净利润率通常在15％左右。公司此项目实现的净利润可能会超出预测。当然，义乌房价的走势也是未来关注的重要因素。