国内外基金经理人步调相似，风险偏好有所回升

　　经历过疲弱的四个月之后，国际和国内的基金经理人对市场似乎都开始乐观起来。国际投行美林周三公布的调查报告显示，5月投资者的风险偏好回升，连续第二个月减持现金并买入股票。理柏的报告也显示，多只QFII基金在4月份获得净申购，规模扩大四成多；A股基金的经理人也认为，最坏的时刻或许已经过去。

　　股票仓位开始抬高

　　美林针对191位基金经理人进行了调查，他们所管理的资产总计为6150亿美元。这份月度调查报告显示，受访基金经理人5月平均现金余额比重由前月的4.2％降至4.1％，30％的经理人对股票的持仓比重高于基准，4月为28％；认为全球经济在未来12个月将陷入衰退的受访者比例由一个月前的40％减少至28％。虽然对通胀甚至滞胀有较大担忧，但42％的受访者持有的现金部位低于基准，一个月前为47％。

　　无独有偶，内地券商中信证券(600030)的一项基金仓位分析也显示，内地基金经理的股票仓位比较平稳，部分基金开始较明显地增仓，虽然增仓幅度只有一两个百分点。日前上投摩根基金总经理王鸿嫔也坦言，对市场较有信心，旗下基金仓位有所提高。

　　通胀仍是最大困扰

　　国内外的基金经理都遇到通胀水平升高的问题。美林的报告显示，53％的受访者认为，全球核心通胀在未来12个月将上升，一个月前该比率为44％。"经济衰退的担忧开始稍稍减轻，但前景远远谈不上稳定。"美林调查的独立顾问DavidBower称，"受访者越来越大的共识是我们正处于滞胀环境下，我们担心经济成长低于趋势水准且通胀高于趋势水准。"

　　富兰克林国海深化价值基金的拟任基金经理张晓东就表示，目前来看未来两年仍有可能维持通胀局面。本轮通胀主要是由油价、粮价上涨造成的，以输入性通胀因素为主。

　　博时特许价值基金的拟任基金经理陈亮日前则表示："目前最为让人担心的只剩下一个指标了，就是CPI，别的变量和趋势都进入非常良性的状态。CPI4月份升到8.5％令人有些吃惊，不过核心CPI也基本上维持在1％-2％的区间，基本上属于正常的范围。如果未来两三个月CPI逐渐好转，对二级市场将是一个好消息。"