招商证券张明芳表示，看好通化东宝(600867)未来明确的业绩快速增长态势。预计08、09 年实现EPS0.40和0.80 元，给予公司09年30倍PE 估值，公司理论预期价24元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　理由：1、公司08年一季度业绩符合预期。实现销售收入1.06亿元，同比增长26.9％，实现净利润1721万元，同比增长32.7％，实现 EPS0.05元。受胰岛素制剂销售增长推动，销售毛利率同比上升了15.8个百分点，营业费用率同比下降了2.2个百分点，管理费用率和财务费用率同比上升了1.2个和1个百分点。公司今年一季度释放业绩的动力受到压制，主要原因是今年一季度先按25％所得税率缴纳，国家科技部已经批准了通化东宝享受高科技企业15％所得税，但国家税务总局要求重新核定，预计今年中期之前给予答复。

　　2、第一季度母公司经营非常健康和理想。截至目前，胰岛素制剂国内销售了7000 多万元，同比增长超过90％。母公司销售收入同比增长了34.1％、营业利润同比增了长45.3％、净利润同比增长了。“镇脑宁胶囊”是公司胰岛素外的另一利润增长点。“镇脑宁胶囊”毛利率高达68％，公司08 年全年对“镇脑宁胶囊”的销售目标是9000 万元到1 亿元，同比增长25％，净利率30％，08年将贡献净利3000万元，实现EPS0.08元。

　　3、胰岛素二期产品将于7 月正式于国内外上市。目前，外国专家对胰岛素二期已经完成了80％的调试，将在验证工艺之后，5 月底试生产，同时申报GMP 认证，一切顺利的情况下，二期产品将于7 月正式上市。公司已经申报的15 个国家的胰岛素制剂和原料药认证，海外客户都已通过了当地药监部门的制剂认证和车间认证，时间上不影响胰岛素二期的出口。

　　4、子公司亏损方面，07 年已经将4 个亏损子公司减少到2 个。其中，永健子公司07 已将历史包袱消化完毕，08 年将扭亏为盈。环保建材（即塑钢门窗）子公司08 年是最后一年折旧900多万元，09 年也将扭亏。公司09 年的资产负债表将显著改善，公司的现金流状况也将显著好转。