大小非减持与通胀对股市的阴魂不散

　　在股民的一片欢呼声中，印花税下调了，而昨天股市也应声大涨近300点。不可否认的是，政府救市必将迎来一波大反弹，如果政府再出台规范再融资等一系列措施，市场必然更加高涨，迎战红五月的呼声声势浩大。

　　这是否意味着股市发生反转，进入了新的上升通道呢？不少投资者对此心存疑虑，而业内人士普遍认为，印花税的调整难以从根本上改变股市既有的趋势，挥之不去的通胀也给股市蒙上了一层阴云，另外，限制大小非解禁的细则和规范再融资的政策能否出台还是个未知数，未来市场能否持续向好还要看公司的二季度业绩情况。

　　市场趋势

　　●股市进入中级反弹

　　印花税下调刺激了昨日的个股大幅普涨，但这个消息能否让市场反转呢？

　　降印花税不能根本转势

　　长城证券首席咨询师张勇认为，下调印花税后，市场有走强的可能性，但投资者对后市的看法分歧会加大。因为国内经济的基本面尚未发生实质性变化，宏观调控压力依旧。从昨日盘中交易的情况看，部分机构抛售的迹象也比较明显。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆也指出，历史分析来看，印花税调整难以从根本上改变股市既有趋势。历史上，我国共有6次调整印花税政策。在2000年以前，印花税率调整的量比较大的情况下，对趋势影响的程度要大。而近两年印花税率调整数量较小，对股市的趋势影响程度要小很多。

　　“整体来看，印花税率本身数量已经很小，对投资成本的影响日益微弱，很难从根本上改变股市的既有趋势。从这一轮下跌来看，海外市场的动荡、对经济减速的忧虑、企业面临成本上升的业绩下行风险以及大小非解禁的冲击等各种因素综合造成了市场下挫，印花税表明了政府对市场的态度，但未能从根本上消除上述风险。”程伟庆认为。

　　宏源证券高级研究员唐永刚和中投证券策略研究员曹雪锋也指出，印花税调整难以改变市场原有趋势。主要原因就在于印花税的调整只增减投资者的交易成本，但不影响上市公司的业绩，只在一定空间内反映管理层的态度，但若没有后续政策跟上，则很快会被市场之前巨大的趋势惯性所淹没。

　　“根据我的经验来看，它是一个中级行情的反弹，也就是说，并不能扭转大趋势”，民间股神杨百万指出，“1月份我就认为股市已经牛熊转换，现在只不过在超跌的市场当中产生一波中级反弹行情，根本谈不上反转。”

　　其认为，印花税并不能改变大小非的减持动作，也并不能改变一季度企业利润下降的情况，只不过暂时缓解了市场的超跌局面。市场有望迎来一波中级反弹行情，而国内的宏观面和宏观调控还存在一定的不确定因素，所以现在还难以谈反转行情。