33天发行空白记忆奥秘：苦候门外的那32张通行证

　　四川北方硝化棉股份有限公司、广东塔牌集团股份有限公司则分别在3月21日、24日通过证监会发审委审核。“这家企业能够过会，真的让我们很吃惊。环保上，是有争议的。”广东塔牌所在地的某媒体资深记者表示。

　　按照两家公司的解释，企业在1月份通过环保总局的核查，并且顺利通过公示期，对上市发行没有影响。但这种说法无法解释原国家环保总局在事后披露名单的做法。

　　在四川北方硝化棉的招股说明书申报稿中，理财周报记者没有发现关于通过国家环保总局核查的相应内容。

　　新股发行重启：市盈率估值调整

　　4月8日，新股发行暂停一个月重启，鱼跃医疗开始网上申购发行，还有浙江三力士、金钼股份等4家上市公司正在准备询价和路演。震荡多日的大盘显得寂寥冷清，新股发行还是凝聚了不少人气，鱼跃医疗新股认购共冻结资金2512亿元，获得了29.08倍的摊薄发行市盈率，比之前的中小板发行市盈率微有回落。

　　联合证券某高级研究员向理财周报记者表示，一季度以来的深幅调整，造成整个市场的估值体系发生变化，高倍市盈率行情发生整体回落，“相信4月的新股发行会受此影响，有助于减少新股发行的泡沫。”

　　金钼股份1月19日过会成功后一直暂停。4月9日，金钼股份以17倍发行市盈率创出大盘蓝筹股新低。针对猜测金钼股份模式是否成为证监会认可的主流模式，即十几倍发行市盈率，上市后市盈率二十几倍。金钼股份保荐机构人士表示上述说法没有根据。

　　市场对此存在两种看法。一种观点持悲观看空论，认为严重影响了信心，短期大盘难以翻身。一种观点则积极认同，认为相对安全，可以回归到蓝筹的价值投资。假如接下来的紫金矿业也以料想较低的发行市盈率开出，那么A股的新股发行调整可能已经真正到来。接下来的打新资金疯狂逐利，会相对好转。

　　从鱼跃医疗和金钼股份发行股价情况看，打新资金更倾向于中小板上市公司。一方面中小板上市公司盘子小，整体板块市盈率高，高价开盘的可能性比较大；另一方面，大盘蓝筹股整体市盈率回落，行情机会不大，“谁会选择不买低价的工商银行(601398)、宝钢股份(600019)，要买第二个中石油呢？”一位深圳的私募反问记者，“不过，紫金矿业的发行情况非常不同，黄金价格的想象空间比较大。”

　　截至4月10日，没有接到证监会正式批文的已过会公司还有27家，全部为拟中小板上市公司。参照鱼跃医疗的发行情况，预计发行市盈率回落的情况，短期无法强烈改善。金钼股份的低倍市盈率，还要再等候新的大盘蓝筹回归时。

　　4月首发，鱼跃医疗上市资格被质疑。

　　发审委88.46％通关率

　　为什么鱼跃医疗是暂停一月以来首只发行的股票，而不是更早通过的安徽江南化工或者浙江三力士？证监会的衡量标准，我们无法揣测。

　　4月10日，上海会计学院申草团队的“夏草”对鱼跃医疗提出质疑，认为其这种“补税”行为已构成发行前三年有重大虚报(财务报表错报)或违法行为(偷漏税)，是不可以上市的。“如此赤裸裸将前三年偷税情况反映在IPO报表上，这可能还比较罕见。而且这个事情发生在今天，能通过监管部门层层审核，特别是通过发审委会计及法律专业人士的审核，简直是不可思议。”

　　根据理财周报记者统计，去年10月15日以来，顺利过会的首发IPO公司为69家，被否决的为9家。通过的比例为88.46％。