管理层寄情QFII再当“定海神针”！[4.9]

　　正如昨日首席研究员所指出，“在当前任何不利于股市‘稳定健康’的政策，都不会被国务院高层认同”，果然在银监会在以“美股代客直投”的方式，扩宽了QDII版图之后，外管局副局长在第二天就表示，正在修改相关规则﹐放松对QFII的限制。在首席研究员看来，为QFII“松梆”绝不仅仅是用来对冲QDII“扩张”的政策，更是管理层试图利用QFII积极的影响力，达到促使股市行情“稳定、健康”的目的，同时也为证券市场进一步的制度创新预做准备。

　　当然，对于QFII更大规模的“准入”，部分市场人士是有异议的，A股市场在连续下跌之后，现在放松QFII限制，让QFII进来太多，这不是让外国人抄了大底，国民创造的财富外流吗？首席研究员承认，QFII投资A股肯定是来赚钱的，并且已经掘到了在中国的第一桶金，但这还并至于上升到“国民财富的散失”的地步，相比QFII曾经推动的制度改革，所引领的价值投资理念，以及对国内机构形成的竞争压力，A股市场这样的学费还交得起，也应该交。

　　从当前A股市场面临蓝筹股“破发”的现实窘境来看，管理层离不开QFII的保驾护航，年内连续放行30只基金，已经证明了光有国内机构是稳定不了行情的，而QFII不仅有新增200亿美元的额度，更有其对蓝筹股投资的偏好，无疑是扮演当前行情“定海神针”角色的首选。此前QFII对新增额度的紧急“上书”，已经暗示了QFII对中国市场的坚定看好和迫切态度，更重要的是，隐藏在QFII背后，还有庞大的外资“舰队”，也正通过各种渠道涌入中国股市。据首席研究掌握的消息显示，在美元持续贬值的大背景下，数量可观的“热钱”正在涌入了内地股市，不仅专注于投资亚洲市场的基金纷纷成立，并且私人资本运营公司也开始进军中国，资金量远远不止表面上看到的QFII新增200亿美元的额度。

　　除了QFII能在短时期内能带来增量资金之外，在推动相关制度改革上，拥有成熟市场经验的QFII也是一把“好手”。由于缺乏对金融衍生产品的操作经验，市场上很多参与主体把股指期货当作是一个新的获利工具，而不是复杂的金融产品。只要传出股指期货的消息，各机构抢夺大盘蓝筹、争取指数话语权、拉升大盘指数，机构间乐此不疲。甚至很多机构在散户心态的作俑下，抱着炒作的心态来看待股指期货，这显然为股指期货埋下了比较大的风险。在这种情况下，引进具备操作经验且相对配合的QFII成为了首选。毕竟，QFII在操作股指期货上面拥有丰富的经验。因此，我们也可以将此次“松绑”QFII，视为股指期货的准备工作之一。

　　此外，如同当时管理层需要基金一样，现在尚主席也必须借助QFII的力量，来扭转整个市场的投资取向。QFII更大规模的引入，将为证券市场“市场化、国际化”改革注入了新的活力。QFII不仅带来了国际化的投资理念，改变了国内一些机构投资者的投资行为，也一定程度上改变了中国小股民投资的心态、想法。QFII更通过和国内公司的合作，提高中国国内企业的公司治理等方面的水平。所以，管理层引进包括QFII在内的海外投资者，也是改革目标朝向“市场化”的现实需要。

　　事实上已有数据显示，当国内投资者还在为“救不救市”而争论不休的时候，以QFII为代表的海外资金已开始全面介入A股，面对习惯了在A股“闷声发大财”的QFII，我们是继续“吵”下去，还是立刻行动起来呢？

　　历史表明，近15年来，QFII在包括中国市场在内亚洲各地区的股票市场上，有过多次成功的投资案例，多次把握了正确的入市时点……（首席研究员）

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