煤炭板块：行业高位景气

　　由于能源价格不断上涨，煤炭板块一直相对抗跌。统计显示，自1月15日大盘下跌起至本周一，上证指数下跌将近25％。近两日煤炭板块同样表现较强。

　　后期国内煤价还将上涨

　　近期国内煤炭价格出现了一定程度的回落。数据显示，中转地秦皇岛大同优混、山西优混和山西大混价格均有下调。业内人士表示，煤价回调主要基于以下原因：天气逐渐转暖；部分煤矿复产；以及对前段时期的暴涨进行合理的修正。

　　我们认为，尽管国内动力煤价格有所回落，但整体价格仍然维持强势，与去年同期相比，回落幅度明显较低，而整体仍呈上行趋势。电力、钢铁等行业产能的恢复保证了煤炭的需求难以减缓，且煤矿安全治理也将减少供给，支撑未来煤炭价格。

　　国际煤炭价格也连创新高

　　截止3月6日，澳大利亚动力煤现货价格创出131.55美元/吨的高点，较去年同期上涨77美元/吨。现货价格高企有利于目前正在进行的国际动力煤合同价格谈判，合同煤价有望达135美元/吨；国内出口合同煤价也将跟随走高。基于国际煤价的持续上涨，国内煤炭上市公司有望保持良好的业绩水平，从而推动股价。

　　煤炭市场的供给和需求

　　能源需求与经济增长的关系

　　经济的快速增长，必然刺激对能源的需求。近几年，伴随着经济的高涨，我国对能源的消费一直保持在一个相对较高的水平。2007年能源需求也始终处于一个紧俏的状态，经济发展深切遇到了能源供给的压力，原油及煤炭价格接连持续上涨，均达到历史最高水平。未来能源消费将继续增加，能源供需矛盾日益凸出。我国目前正处于经济的快速增长期，未来几年GDP将保持10％左右的增长率，对资源、环境的压力进一步加大。降低单位GDP能耗，降低能源消费弹性系数，保护能源、节约能源将成为社会重要主题。