的确出乎所有投资者的预料，中国平安（601318）通过了巨额融资方案，而复牌后股价急速拉升，一度涨停，引发了金融板块，以及融资板块上升。我们究竟如何看待中国平安再融资方案通过后的暴涨？是“八二格局”开始出现转变，还是仅仅是行情运行过程中的一次浪花（就像2月4日蓝筹股的报复性上涨一样，其后却又再次寻找低点）。或者说的更加详细一点，现在摆在大家面前的问题是，权重股的调整是否已经结束，进而将再次出现上涨，并推动指数的再次繁荣；或者说，以创投、农业、重组等为代表的题材股，已经走到了尽头？

　　这里插上一句，之所以首席研究员开篇就说平安，是因为“融资门”事件的升级，已经成为了短期股市运行的主要矛盾。而当前热火朝天的“两会”，对于资本市场的影响更多是长期性的。因此，有关“两会”对股市的影响，我暂时放在了《直通决策层》。

　　而对于当前行情的看法，特别是中国平安的昨日的上涨背后的含义，首席研究员早已明示，2008年必定是股市极不稳定的一年，中国平安的异动仅仅是一个缩影。

　　首席研究员对当前行情的看法是，权重股的调整并没有结束，短期内的上涨，仅仅是在这个板块暴跌50％之后，所产生的超跌反弹；而近期强势上涨的题材股，也仅仅是在上涨50％甚至100％之后，出现了强势回调。因此，针对被权重股“操纵”的指数，我们仅仅只能当作反弹来做，而对于今天充满“想象力”的题材股，我们需要变相的崇尚价值投资（事实上，创投概念的股票如果一直持有，少则50％，多则已经达到100％了）。

　　其根本原因，就是中国平安再融资方案的通过，很可能会在短期内再次改变当前资产供求关系，从而使得A股市场供给再次大于资金需求，导致行情下跌。而市场的资金面依然相对紧张，这主要体现在二点：一是金融股等权重股崛起后迅速引发其他板块的回落，这本身就说明了市场尚缺乏足够的资金支撑起大盘热点的全面开花。二是昨日早盘沪市的成交量为838.8亿，但午市后的成交量只有502亿元，明显缩量。这说明了市场的跟风意愿不强，也说明了当前市场的存量资金总量略有萎缩。

　　此外，在我看来，分流A股市场现有存量资金的“制度创新”即将推行，这才是“两会”对资本市场影响的核心。在两会期间尚福林直言市场12大热点之中，多数制度创新均是对A股市场资金的分流。比如证监会将就创业板相关方案向社会公开征求意见，这一方面会使得A股市场壳资源贬值，另一方面更加会分流A股市场资金；而针对股指期货的推出时间，尚福林回答说，股指期货正在积极准备，条件具备就会推出。这不仅会使得估值过高的蓝筹股价值回归，其从个股上面分流的资金也应该是相当大的；而红筹发A股正在积极准备、港股直通车在准备、公司债发行在试点，都会从中长期对当前A股趋紧的资金面造成影响（其中涉及到资金引进的仅仅是“融资融券在内部征求意见”）。

　　因此，中国平安的暴涨，仅仅是蓝筹股的一次反弹行情，虽然可以延续，但时间可能很短，其核心的原因是现有的资金量做不动这些“大块头”。而在目前资金供求趋紧，且需要热点来维持市场活跃度，来帮助扩容、解禁更好进行的情况下，相对萎缩的存量资金肯定去攻击一些中小盘股票，来获取超额的短线收益。

　　不过需要强调的是，由于管理层对A股市场的态度已经转暖，且目前正是“两会”召开期间，暴涨或者暴跌的情况暂时难以出现，一些还没有展开反弹或者反弹幅度较小的股票，仍然值得持有。请咨询客户经理，我们将详细介绍这部分个股。（首席研究员）