中金公司分析员时雪松维持山西三维2008～2009 年的每股盈利1.32 元和1.59 元的盈利预测，公司的行业竞争优势明显，未来3 年的成长性明确，维持“推荐”评级。短期由于去年8000 万定向增发锁定股份将在3 月8 日解禁，可能导致股价的大幅波动，如果股价调整过大，将是买入机会。

　　目前正在建设的7.5 万吨/年顺酐法BDO 装置目前化工设备供应商合同饱满，关键设备推迟到货的原因，该装置将在7 月份投产。除了计划建的3 万吨PTMEG 和煤气化制氢外，公司很可能进一步发挥现有技术优势，建设大规模电石法的PVA 原料醋酸乙烯和电石法BDO 装置，降低生产成本，提高BDO 的定价能力，由于电石法工艺在目前高油价下和国际公司比具有很大的成本优势，未来公司业绩将随着BDO 和PTMEG 产能的增加而同步成长。

　　三维由于冬季雪灾和春节低温影响，BDO 和PVA 装置负荷较低，目前已经基本恢复，预计1 季度业绩将低于预期。PVA 下游需求稳定增长，目前价格坚挺，维持在19500 元/吨，而原料醋酸乙烯价格12 月份明显下跌了2000 元/吨， PVA－醋酸乙烯毛利改善明显，今年国内PVA 新增产能在5 万吨左右，PVA 价格有望维持高位。

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